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鋼鐵市場將在基本面和技術面的博弈下震蕩偏強運行,上有壓力,下有支撐
作者:天津鵬赫鋼鐵    來源:www.kzoblm.tw    點擊數:   更新時間:2019年02月13 【字體: 】 

鋼價呈現震蕩運行的態勢,鋼材·鍍鋅帶鋼管綜合鍍鋅帶方管價格指數月環比上漲0.47%,分品種看,長材鍍鋅帶方管價格指數下跌了0.58%,扁平材鍍鋅帶方管價格指數上漲了1.73%。鐵礦石綜合鍍鋅帶方管價格指數月環比上漲0.28%,基本符合預期。展望6月鋼鐵市場,盡管期貨技術面有壓力,但基本面有支撐,整個市場可能震蕩偏強運行。

  自3月上旬筆者提出鋼價在春季先抑后揚的觀點以來,隨著5月5日立夏到來,鋼價也基本告別了反彈的態勢,轉入了震蕩偏弱的運行格局。大家普遍認識到,今年春節以來的鋼價運行節奏和邏輯的演繹都切換的非常快,操作難度增加,不但會與風險結緣,還會錯失良機。認知當下乃至未來一段時間鋼價運行背后邏輯變化的主因,雖然很困難,但顯得非常的重要。筆者打破常規,跟大家簡而道之。

  市場參與者增強了風險防范意識,燙平了鋼價運行的軌跡。必須承認的是,中國金融資本做空的力量仍然很強大,即使是在改革大年、政治大年的2017年,螺紋鋼期貨也能被干到1200元左右的深貼水。今年3月份,空頭再一次小試牛刀,抑制了做多的狂熱,也給許多產業客戶又一個難忘的記憶。

  也因此,盡管隨著供需兩端不對等的發力,需求的逐步放量,鋼材·鍍鋅帶鋼管庫存出現歷史從未有過的快速、大幅下降,但鋼價的上漲卻顯得格外的“溫柔”。過去那種動則50、100甚至200的上漲,似乎不見蹤影了,尤其是鍍鋅帶方管價格到了一定位置后,廠商的操作也更趨謹慎,以控風險為主,不盲目拉抬鍍鋅帶方管價格,庫存也是有減無增,無論是做多的激情,還是做空的恐懼,都在潛移默化中化解了。值得注意的是,產業客戶的這種風險前移,對當下的鍍鋅帶方管價格雖然帶來壓力,但有可能會制約鍍鋅帶方管價格調整的幅度,并為后續的反彈奠定好的基礎。

  另一個重要的變化是廠商定價權的暫時轉移。去年鍍鋅帶圓管鋼廠的庫存就已處于歷史較低的水平,而今年同比也一度還要低兩位數。盡管如此,鍍鋅帶圓管鋼廠卻一改過去在基本面不錯的背景下強勢拉升的定價模式,而是順應市場的表現隨行就市。這背后的原因,筆者認為

  一是考慮到代理商和終端的利益;

  二是鍍鋅帶圓管鋼廠當期的利潤仍然較為豐厚;

  三是從嚴控制自身經營風險。

  對于貿易商來講,更是不可能逆勢拉價,為鍍鋅帶圓管鋼廠做嫁衣。終端更不愿意把鍍鋅帶方管價格買起來。也就是說,產業放棄了基本面定價權,從而使得鋼材·鍍鋅帶鋼管的定價權轉移到期貨定價上,或者說讓位于技術面的預期指引了。自筆者5月3日提醒大家注意1810螺紋合約高點趨勢反壓線3740的壓力位以來,現貨基本跟著期貨走。事實上,我們也注意到,供給的短期增加雖然已經非常明顯,但都被市場消化了。統計的247家樣本鍍鋅帶方距管企業數據顯示,5月以來高爐鐵水產量日均增加超過10萬噸,但庫存仍然維持大幅的下降。即使是5月下旬第一周,社會庫存與鍍鋅帶圓管鋼廠庫存的總降幅仍達到73.7萬噸的歷史相對高位水平。

  所以,當下的供需形勢非常不錯,甚至到可預見的6月中旬,都難以出現拐點。但筆者5月初以來一直強調,1810螺紋合約的這根反壓線是空頭的生命線,空頭必保無疑。而空頭所講的“悲情”故事,不外乎一是供給增加,特別是徐州關停鍍鋅帶圓管鋼廠復產;二是需求季節性回落;三是庫存降幅收窄,等等。產業資金與金融資本相較而言,是非常渺小的,起不到改變格局的作用,因此,只能任由金融資本自由發揮了。

  6月份的一個真正利空,在筆者看來是流動性壓力。歷年來6月下旬都會面臨流動性大考,既要正視這種壓力,但也不必過于擔憂,因為產業客戶的庫存已降至較安全水平。

  然而,從工業鍍鋅帶方距管企業的產成品庫存增速降至5.5%,以及工業鍍鋅帶方距管企業產銷率創98.9%的近幾年歷史高位水平看,工業鍍鋅帶方距管企業的鋼材·鍍鋅帶鋼管需求仍將保持不錯的水平,房地產和建筑業活動也應該有所回升。盡管6月有梅雨季節性的影響,但筆者估計6月鋼材·鍍鋅帶鋼管總庫存仍有100萬噸甚至以上的降幅。基本面將抑制鍍鋅帶方管價格的調整,尤其是環保回頭看和嚴防“地條鋼”死灰復燃的抽查,必將帶來供給的減少,以及由此產生的情緒上的擾動,不排除出現因此帶來的反彈。

  總之,6月鋼鐵市場將在基本面和技術面的博弈下震蕩偏強運行,上有壓力,下有支撐
一季度經濟表現較好,定向降準釋放流動性,五一節前需求可能繼續釋放,成材各品種持續向好,冷熱板卷由于鍍鋅帶圓管鋼廠產量維持高位和銷售壓力,可能相對較弱,建材和中板需求拉動較強。原料方面,鐵礦和雙焦庫存相對偏大,主動上漲動力不足。由于廢鋼和鋼坯下游鍍鋅帶圓管鋼廠利潤較好,后期供應偏緊,可能相對其他品種更為強勢。

  
 

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